數藏拐點已至，未來行業破局靠什么？

今年以來，數字藏品作為元宇宙領域重點應用方向，備受業界關注，國內相關市場持續火爆。繼互聯網頭部企業先行探索之后，包括國有企業、事業單位在內的眾多機構紛紛入局，打造數字藏品運營平臺或發行帶有行業特色的數字藏品。與此同時，關于NFT（非同質化代幣）“數字資產”可能帶來的炒作、洗錢、金融化等一系列監管問題，引起熱議。

說起數字藏品大多與NFT聯系在一起，兩者之間有何區別與聯系？如何做好監管？筆者通過總結國內外數字藏品商業模式，研判銀行業數字藏品創新運用思路。

數字藏品與NFT有本質區別

數字藏品與NFT有時被混為一談，這兩個概念有聯系，但更有本質的區別。NFT是Non-Fungible-Token的縮寫，即非同質化代幣，特點是使用區塊鏈技術來標識圖片、視頻、文件等數字內容的權屬。與其相對應的是Fungible-Token（同質化代幣），例如比特幣、以太幣。

數字藏品本質上是一種受監管的NFT，因率先應用于藝術、收藏、文創等領域而得名。數字藏品與NFT的差異，是其合規的基礎。目前各大數字藏品平臺主要使用聯盟鏈作為底層，對快速流通、二次交易和轉贈進行限制，且只能以人民幣或數字人民幣進行支付，以此來加強監管，遏制炒作。

數字藏品與NFT兩者都基于區塊鏈技術，兩者之間的差異主要體現在以下幾個方面：

第一，國外NFT都基于公有鏈，公有鏈對所有人開放，不同平臺鑄造的NFT可以流轉，價值由市場決定，這也就導致了NFT易被炒作的特性；而國內數字藏品平臺基本都是建立在聯盟鏈上，價值由平臺決定，無法跨平臺流轉。

第二，國外NFT不受管控，沒有個人或機構對其監督。數字藏品依托的聯盟鏈往往是由政府主導或參與搭建的基礎設施，而國家對聯盟鏈進行了管理。

第三，國外NFT發行方會對作品進行炒作，在限量的基礎上，提升NFT的價值。而在目前的監管環境下，炒作數字藏品是被禁止的，國內的數字藏品更多體現的是商品確權價值。

第四，NFT把數字內容進行代幣化，而國內數字藏品并不是一種代幣，承載、傳遞的是數字文創作品的版權價值。

第五，國外可通過以太幣等加密貨幣購買NFT，但國內不能通過虛擬貨幣購買數字藏品，只能以人民幣或者數字人民幣購買。

第六，國外NFT可以在二級市場自由流通交易，而國內對于二級市場交易等行為有著嚴格約束，僅支持個人收藏、使用或無償轉讓等功能，有效遏制了投機和炒作

第七，國外NFT發行的數字內容沒有經過審核，國內規范的數字藏品必須要經過內容審核才能上鏈進行發布。

第八，兩者在所有權上存在差異。購買NFT后，所有權屬于持有者，持有者可以對NFT進行商業活動，例如對NFT對應的圖片進行二次創作、印刷等。而數字藏品更多地強調創作者的版權保護，絕大多數情況下數字藏品持有者無法獲得版權。

數字藏品陷入存量競爭

從平臺數量來看，截至今年6月底，我國數字藏品平臺數達681家，其中，從今年3月份開始，平均月新增平臺數超過百家。據統計，我國超過25家上市公司進軍數字藏品領域。

人民網、新華社等官方媒體積極推出數字藏品平臺，區別于互聯網企業的高歌猛進，官媒大多內嵌數字藏品入口于現有APP，穩健開展業務模式創新。同時，工商銀行、百信銀行、招商銀行等商業銀行紛紛發行紀念性質數字藏品助推營銷拓客。此外，在數字藏品監管趨嚴的背景下，海南國際文化藝術品交易中心、杭州國際數字交易有限公司等文化產權交易所積極探索數字藏品在文創確權、流轉等方面的合規應用。

財通證券研究所數據顯示，平臺數量的遞增和發行熱情的高漲，推動國內數字藏品總發行額快速增長。2022年1月至4月，市場單月總發行額分別達到4500萬元、6000萬元、2億元、3億元。

隨著數字藏品平臺數量不斷激增，市場上藏品總數也隨之不斷增加，在用戶增速下降的現狀下，數字藏品陷入存量競爭，流動性開始逐漸降低。目前國內數字藏品行業呈現出頭部平臺滯銷，腰部平臺陷入流動性危機，二級市場量價齊跌的趨勢。例如，此前某平臺推出的敦煌飛天系列數字藏品，其最初發行價格為9.9元，后二級市場溢價至1.5萬元以上，但近日，已有人以7000元的售價發售。

數字藏品平臺需要資質

數字藏品脫胎于NFT，天生攜帶金融屬性，易滋生炒作、洗錢、證券化等亂象。雖然尚未出臺相關規章制度或發布指導意見，但根據近期行業協會、頭部企業、地方工商管理部門的舉措，可研判監管趨勢

4月13日，中國互聯網金融協會、中國銀行業協會、中國證券業協會三大協會提出關于遏制NFT金融化證券化傾向的倡議，雖然并非法律法規層面的定性文件，但仍從一定角度對NFT合規方向進行了規范，明確了NFT的不適用標的范圍（證券、保險、信貸、貴金屬），并再次劃定“NFT幣化與支付”紅線。6月30日，多家互聯網頭部企業聯合發起《數字藏品行業自律發展倡議》，反對二次交易和炒作、提高準入標準成為行業高質量發展的核心共識。

開放二級市場的數字藏品平臺，在當前監管態勢下尤為敏感。6月以來，已有予藏、光藝數藏、昌盛數創、紅果數藏等8家平臺發布清退或暫停交易通告，其中賽博藝術藏品稱接到陜西省工商局通知，由于國家相關部門頒發關于數字藏品的一系列政策，以及申請的相關資質要進行審核，因此暫時關閉市場直至審核通過。

監管趨嚴已成為數字藏品的市場共識，數字藏品平臺，特別是開放二級市場的，面臨著高度宏觀不確定性。可以預測，寄售、倒賣、炒作數字藏品等行為未來可能會被明確禁止，轉贈會受到嚴格限制，數字藏品平臺的上線將需要資質證明，數字藏品的發行可能需審核備案。

商業銀行可挖掘使用場景

從商業模式來看，數字藏品發行方負責提供IP載體，平臺方進行藏品鑄造和售賣，交易平臺多以收取平臺服務費和交易撮合費的電商平臺為主，主要采用定價、限量出售模式。

免費發布具有文化價值和紀念意義的數字藏品進行營銷拓客，是目前國內商業銀行數字藏品領域主要業務模式。近期國內外NFT或數字藏品領域的新業態和新趨勢，可為銀行業數字藏品創新運用提供啟發：一是NFT或數字藏品與線下實物類商品聯動；二是NFT或數字藏品與用戶權益綁定；三是挖掘具備稀缺性、紀念性的IP打造數字藏品。

受業界數字藏品應用模式啟發，商業銀行可在以下幾個方面挖掘應用場景：一是將信用卡、借記卡等實物銀行卡打造成數字藏品，支持在手機銀行等APP展示，用于拓客引流；二是將用戶權益打造為數字藏品，例如為星級客戶打造數字藏品并標識、綁定相應的客戶權益，可同步發行實物卡片；三是將具有紀念意義的重大事件制成數字藏品，形式可以為報刊、圖片、視頻等。

（作者系中國工商銀行金融科技研究院研究員）