北大X安信【2023元宇宙白皮書】硬件的“大”年

繼2021年FB改名Meta是為“穿云箭”，我們對2022年全年的判斷為“蓄積的力量”。2022年我們看到了PICO/META/HTC/SONY/TCL/聯想/創維等的新一代硬件產品、看到了NVIDIA/UNITY的底層架構系列化發布、看到了AI作畫/AIGC（內容與場景）的巨大爭議，看到了國內外科技巨頭伴隨股價下跌而來的爭議甚至是批評——2022年確是預期中的“分歧期”；

著眼于國內二級市場，我們預計7月底8月初會有新一輪元宇宙行情的開啟，在去年NFT、元宇宙、虛擬數字人的基礎上，我們認為細分方向有望新增Web 3、人形機器人、XR硬件相關等，各方向相關標的在去年基礎上會有明顯的發散，但核心仍然在于彈性。2022年國內A股的元宇宙行情與2021年有一定的呼應——2021年7、8月份NFT，9月元宇宙、11月虛擬數字人；2022年7月人形機器人、8月XR硬件、9月/10月調整、11月Web 3/AIGC——2021年行情的觸發要素是Meta改名，2022年則是5部門聯合發布的虛擬現實五年發展計劃；

過去的2022年，我們兢兢業業且持續迭代研究框架，無論是元宇宙的年度預判，還是國內二級市場的節奏推演，唯一值得慶幸感恩的，是我們敢真正去下前瞻判斷，且得到了基本兌現的正向反饋。在我們給出2023年的年度前瞻判斷之際，我們將同時：1）迭代2021年建立的研究框架（六大投資版圖）；2）新增元宇宙下半場的系統推演（《新硬件主義》，2022年5月出版）；3）植入112頁拆機報告的獨家研究結論（硬件入口的沉浸、交互、操作系統）；4）深化對虛擬人與NFT的理解與定位；5）提示對Web 3的警惕；6）展望將要在2024-2025年“八面來風”的場景的投資框架；7）AIGC；

我們非常期待2023年！2023年有可能是“預期差”最大的一年，我們認為它將是“硬件的大年”，“硬件”是指MR，即通用硬件設備，“大”年，則是綜合考慮了“周期、全局、結構”。之所以會導致“預期差”最大，是市場尚未認知到“交互范式的定義”對硬件入口的重要性，此外，市場也尚未意識到，與硬件配套的軟件部分，借力于AI的應用/場景/模式甚至是內容的創新（AIGC）速度極快，這是認知結構層面的“預期差”；META&MICROSOFT與APPLE，通用硬件設備的開源&封閉系統之爭，犄角之勢將領航2023年的全局；2023年又是多周期共振出清的節點，市值的底部有望迎來的并購潮、巨頭市值下跌將加速其對“第二曲線”的“打出明牌”，是大周期輪動給2023年的大助力。