【國聯證券】傳媒互聯網行業——元宇宙系列專題三：VR-AR硬件未來滲透空間怎么看？-17頁

智玩元宇宙
2022年11月02日07時

VR/AR 有望成為下一代通用計算終端

復盤從個人電腦到智能手機的演化路徑，我們發現智能硬件迭代的底層邏輯之一是人機交互方式向“高自由度、高效率”方向的持續升級。展望下一代人機交互方式，VR/AR硬件更符合迭代趨勢：從2D向3D交互空間的擴展有望大幅提升用戶操作自由度和使用效率。長期來看，VR與AR硬件的融合或將成為下一代移動終端形態。

空間測算：預計2025年VR/AR全球出貨量有望達到6400萬臺

我們預計3-5年內VR/AR硬件的便攜程度、續航能力均無法達到智能手機水平，而更多應用于類似游戲主機、個人電腦（PC）的固定使用場景。為判斷VR/AR出貨量變化趨勢，我們引入創新擴散模型：基于潛在的PC用戶規模，VR/AR硬件有望在3年內完成第一批16%用戶滲透，即2025年全球出貨量達到6400萬臺，略高于全球游戲主機出貨量（2025年預計約6000萬臺）。長期來看，VR/AR向下一代移動終端滲透的過程中，仍需解決三個問題：1）顯示（解決眩暈問題以提升用戶使用時長），2）便攜性（提升用戶使用頻次），3）內容生態（豐富用戶使用體驗）。在此之上，基于潛在的智能手機用戶規模，VR/AR硬件有望在5-10年內完成第一批16%用戶滲透，即2030年出貨量有望達到2.4億臺。

千億規模內容生態尚待孵化，并有望反哺硬件滲透率提升

隨著VR/AR滲透率提升，“硬件-內容”的正向循環有望提速：一方面，一定規模的硬件用戶基礎上，應用和內容將得以形成商業模式的閉環。另一方面，內容也是VR硬件持續吸引用戶的核心競爭力。我們預計，2030年VR/AR全球出貨量有望達2.4億臺，進而孵化出千億級別的VR/AR內容市場。