- 元宇宙：本站分享元宇宙相關資訊，資訊僅代表作者觀點與平臺立場無關,僅供參考.
（報告出品方/作者：浙商證券，程兵）
1.1. 元宇宙作為顛覆性創新，參考氫能源行情尋找投資核心邏輯
我們認為元宇宙和氫能源行業變革存在一定的共同之處：元宇宙通過構建虛擬與現 實世界的橋梁，打破兩者之間的界限，實現有機粘合；氫能源的利用則帶來了一場 能源革命，足以改變傳統能源體系，建立新的規則和應用場景。
基于元宇宙和氫能源行業近年來的發展，我們對兩個行業從三個維度進行比較分析， 推導元宇宙行業的核心邏輯：1、核心技術的創新程度；2、市場前景及發展現狀；3、行業重大事件對行情的影響。
元宇宙顛覆物理世界體系，構造虛擬世界聯通現實。元宇宙構建了一套完整的平行 于現實世界并與現實世界連接的虛擬空間，通過一系列的顛覆性技術，從信用系統、 價值交換、生產關系、社交文化等維度打造虛擬世界，并且能夠有效解決現實世界 中存在的問題，與物理世界完美耦合；全面優勢驅動氫能源顛覆傳統能源。氫能源作為來源廣泛、清潔高效的二次能源， 且各方面優于其它可再生能源，近年來受到國家高度重視。在技術層面，為了實現 氫能源的大規模高效利用，在制備、運輸、儲存和應用各環節上實現突破，為氫能 產業發展奠定基礎。
多方入局元宇宙，市場前景廣闊一觸即發。2021 年被視為“元宇宙元年”，元宇宙是 多種顛覆性技術創新的融合，入局者除互聯網平臺外，還包含了終端硬件商、運營 商以及內容方等等。以終端硬件為例，預計 2023 年全球 VR 硬件出貨量達到 2200 萬臺、2024 年突破 4000 萬臺，將帶動用戶規模和元宇宙生態的爆發式成長，帶動 相關技術和內容產品的加速迭代，開啟新一輪產業輪動周期。
需求不斷增長，氫能源行業即將引來爆發。氫能源產業方面，2021 年我國氫氣產量 達 3300 萬噸，成為世界上最大的制氫國。2022 年 3 月國家發改委引發了《氫能產 業發展中長期規劃（2021-2035 年）》，預計到 2025 年我國燃料電池車輛保有量達到約 5 萬輛并部署一批加氫站，到 2030 年形成完備的氫能產業技術創新體系和清潔能 源制氫及供應體系。隨著相關廠商在氫能源產上的布局以及國家政策激勵，氫能源 需求的加速成長將驅動行業迎來爆發期。
1.2. 復盤氫能行業走勢，探究市場對氫能源投資的邏輯
復盤氫能源行業走勢，政策及重大事件刺激行情波動。我們復盤了 2017 年以來 wind 氫能指數走勢，結合近幾年氫能行業發展進程及主要事件，我們認為三次重大的行 情波動與氫能源行業重大事件之間存在重要關聯，能夠充分反映市場對氫能源投資 的邏輯。
第一次上漲：2016 年，國鴻氫能聯手全球燃料電池龍頭企業加拿大巴拉德公司，負 責巴拉德 FCveloCity-9SSL 電堆的生產和組裝，實現了中國燃料電池行業規模化應用從無到有的突破。在此基礎上，2017 年國內相關企業在電堆、膜電極等領域的投 資布局，激發了市場熱情，推動了國內氫能源產業發展。第一次回落：國內燃料電池汽車規模發展不及預期，當時國內燃料電池汽車尚處于 初期階段，市場需求未形成規模，導致市場對氫能源相關項目的認知處于示范性項 目層面，對未來商業化落地持觀望態度。（報告來源：未來智庫）
第二次上漲：2019 年 3 月，國務院首次將氫能寫入政府工作報告，并提出“推進充 電、加氫等設施建設”，推動氫能成為國家能源戰略的重要組成部分，建立科學長效 的產業發展扶持與激勵政策，圍繞氫能全產業鏈的政策規劃打開了市場對氫能商業 化應用前景的認知和預期。第二次回落：電堆性能和成本制約燃料電池汽車發展，相比于鋰離子純電動汽車， 燃料電池系統和儲氫系統成本過高，且加氫站建設成本達到 1500 萬元，導致短暫熱 潮之后，市場從商業化角度，理性地認識到當前燃料電池汽車落地性不如電動汽車。
第三次波動：2021 年下半年以來電動汽車關鍵原材料成本持續升高，疊加燃料電池 成本隨著技術迭代不斷下降，燃料電池汽車商業化路徑日趨明朗，行業整體呈波動 式上升。復盤氫能行業走勢，重大事件引起股價波動的同時也推動氫能源行業基本面不斷成 長。我們發現，在行業處于發展初期、基本面向好的背景下，重大政策以及事件利 好會帶動市場對行業持樂觀態度，并反應在行情的超預期表現上；而在事件確定性 落地后，技術和市場需求等行業現狀會導致市場認知回歸理性甚至表現出悲觀預期， 但并不會影響行業長期向好的勢頭。
1.3. 元宇宙行情不斷演繹，短期重大事件影響顯著
復盤近三年元宇宙行業幾次主要波動，影響市場認知元宇宙的事件需要關注。由于 元宇宙仍處于行業初期階段，市場對元宇宙概念的認知以及未來的預期還不確定， 所以近年來，互聯網公司動向、市場需求演變、政策導向等均會影響市場對元宇宙 行業的認知，以及對市場前景預期的波動，并在行情表現上有所表現。
第一次波動：2020 年初，新冠疫情驅動生活、工作等線上化，需求爆發性增長，刺 激了市場對元宇宙應用場景展開深度探索，對前景產生樂觀預期。而由于技術、硬 件等尚未成熟，疊加國內疫情好轉，需求減弱，市場對元宇宙概念的熱情回歸正常。
第二次波動：2020 年 7 月，國家出臺一系列 5G、AI、區塊鏈和 AR/VR 技術的指導 意見及規劃。技術的協同發展使得市場對元宇宙未來形態逐漸形成更加具象的認知， 元宇宙生態發展路徑逐漸明確驅動市場對其商業空間展開遐想和預期。
第三次波動：2020 年底，騰訊首次表示“移動互聯網時代已經過去”，宣布入局元宇 宙，同時“元宇宙第一股”Roblox 真正把元宇宙概念推向資本市場，向市場展現了 元宇宙生態的雛形，點燃了市場熱情。
第四次波動：2021 年底，FaceBook 宣布改名 Meta 并全面進軍元宇宙領域，國外互 聯網巨頭的舉動預示著元宇宙行業將進入加速發展的階段，市場對元宇宙生態的實 現產生更加樂觀的預期。
元宇宙行情事件驅動特征顯著，行業大趨勢向好背景下重點關注重大事件帶來的階 段性機會。近年來元宇宙行業整體呈向上勢頭發展，受新冠疫情、國家相關政策出 臺、國內外行業大事件的影響，短期內會刺激市場積極情緒，帶動相關公司股價上 漲到對市場認知超前的位置，但由于目前互聯網平臺尚未在元宇宙領域展開全面布 局，相關市場空間沒有完全打開，導致事件過后市場出現悲觀者預期，刺激股價回 落。
1.4. 元宇宙有望實現 IP 二次變現，長尾效應幫助傳媒公司估值修復
1.4.1. 傳媒行業：政策嚴監管環境引發市場對行業持續增長的擔心
政策監管影響企業經營持續性，近三年傳媒股熊市及整個板塊估值錯殺。近年來互 聯網企業全域性監管不斷加強，一系列國家政策出臺旨在防止資本和互聯網巨頭走 向壟斷與無序擴張。圍繞平臺企業壟斷、用戶個人數據、網絡內容傳播等方面的政 策監管影響了傳媒行業企業經營持續性，導致投資者的信心不足。
政策監管導致傳媒板塊表現低迷，整體估值持續下行，從指數走勢與估值看存在很 大修復空間，元宇宙行業發展空間廣闊，有望驅動傳媒板塊估值修復。過去傳媒行業整體表現不佳：SW 傳媒行業指數表現低迷，跑輸滬深 300 指數。SW 傳媒行業指數近 6 年來持續低迷，已從最高點的 1383 點下跌至 567 點，回撤幅度達 59.01%，行情明顯跑輸滬深 300 指數。歸其原因為政策與文化體系讓市場擔心傳媒公司的經營長期持續性，如游戲的版號， 藝人的品德等因素。關鍵還是 IP 的變現只能一次性，無法實現長尾效應。
估值低于 6 年均值水平。從估值情況看，SW 傳媒行業 PE（TTM）近幾年除 2020 年 7 月上探至最高 61.97x 外，持續保持低迷狀態，目前估值上漲至 26.96x，距離 6 年 均值水平 36.04x 仍然有約 25.20%的修復空間，元宇宙行情有望成為傳媒行業估值 修復的重要驅動因素。
1.4.2. 元宇宙有望助力 IP 二次變現，修復傳媒行業估值
應用場景豐富，變現方式多樣，虛擬人應用浪潮來襲。隨著各大互聯網與科技巨頭 布局加碼元宇宙，帶動虛擬現實生態內容建設。結合目前傳媒行業對于劇集、綜藝、 游戲等板塊不斷增強的質量及創新需求，我們相信元宇宙有望助力以 IP 變現為核心 邏輯的生態建設，為傳媒行業公司帶來新的盈利空間。虛擬 IP 不斷細分，深入實際商業場景。2016 年以來，虛擬形象興起，包含虛擬主 播、虛擬 KOL、虛擬品牌形象等。公司根據自身商業化方向，可對自有 IP 形象自主 設定人物背景、形象、人物設定等，通過 IP 培育、策劃創意到流量聚集，最終實現商業變現。由于內容設定更加多元自主，虛擬 IP 能夠更好地集中垂直圈層用戶心智， 提高 to C 端公司的商業變現效率。
虛擬 IP 優勢顯著，可降低公司內容變現成本，縮短變現周期。與真人 IP 偶像作對 比，虛擬偶像具備三大核心優勢，即 1）生命周期長，迭代空間大；2）AI 技術驅動， 操控性強，可以打破時間空間限制；3）人設穩定無負面新聞風險。這些特點使虛擬 IP 具備更大的潛在價值。頭豹研究院調研結果顯示，62.6%的受訪者喜愛虛擬偶像的原因是永遠不會有負面新 聞，永遠保持完美人設。除此之外，緩解顯示生活中的焦慮、社恐等負面情緒也是 主要原因。IP 運營公司可以基于用戶深層需求，通過創意性的虛擬 IP 形象打造，直 擊用戶痛點及需求，實現更高效的營銷轉化。
IP 運作模式逐漸成熟，變現空間廣闊。從虛擬人制作公司角度出發，目前虛擬 IP 的 商業變現可劃分為兩種模式，一是同時面向 B 端和 C 端的 IP 運作模式；二是僅面 向 B 端的項目模式。IP 面向 B 端和 C 端的商業變現也分別對應著品牌變現與流量 變現兩種模式。B 端品牌變現以廣告為主，虛擬人 IP 空間較大。已有國內外各類品牌選擇虛擬 IP 形象進行品牌代言且形式多樣，包含視頻、與真人互動、海報、專屬社交賬號推廣 等。通過虛擬 IP 這一融合科技與文化的新興產物，成熟品牌可以打破傳統形象，實 現品牌破圈；而新銳品牌可以更加突出差異與吸引力，引流高價值的私域客群。
C 端變現包括直播打賞、直播電商、單曲/專輯發售、線上下演唱會及周邊產品銷售 等。目前虛擬主播是 IP 的重要組成部分，頭豹研究院數據顯示，2016~2020 年虛擬 主播市場 CAGR 達到 58.2%，2020 年我國虛擬主播市場規模達到 772 億元人民幣， 隨著虛擬人數字技術的發展，虛擬主播將覆蓋更多行業場景，帶動市場規模增長。
直播打賞在當前虛擬 IP 的 C 端變現占據主要地位。虛擬主播通過在直播平臺開設 直播間，進行內容生產吸引觀眾打賞。以 B 站為例，虛擬主播打賞及用戶消費額度 快速增長，未來虛擬主播市場擁有更加廣闊的空間。目前通過虛擬 IP 形象進行直播帶貨變現仍處于初期階段，定位為真人主播輔助和 引流加持角色。由于虛擬 IP 形象具備一定規模的垂直圈層粉絲流量，品牌方選擇與 產品標簽相適配的虛擬 IP 形象，可以更加有效地吸引大量高潛用戶進入直播間，提 高消費轉化率。
虛擬 IP 定位職業偶像，IP 通過單曲/專輯發售、線上下演唱會及周邊衍生品出售實 現變現。虛擬偶像在日韓市場起步較早，日本虛擬偶像初音未來已經非常火爆。虛 擬 IP 偶像擁有大量粉絲群體基礎，帶動了周邊衍生品市場的快速成長。艾媒咨詢數據指出，2016~2021 年虛擬主播市場規模加速增長，2021 年中國虛擬偶 像核心市場規模達到 62.2 億元，虛擬偶像同時帶動周邊衍生品市場達到 1074.9 億 元。隨著虛擬人數字技術發展，虛擬主播受眾將更加廣闊，帶動市場快速增長，預 計到 2023 年，虛擬偶像核心及周邊市場規模將分別達到 205.2 億元和 3334.7 億元。
1.5. 元宇宙技術創新產生增量市場，打造傳媒行業第二增長曲線
元宇宙帶來萬億級增量市場，未來將賦能各行業。根據 IDC 預測，到 2025 年全球 元宇宙市場規模將超過 1.2 萬億美元，到 2030 年這一數字將達到 6.3 萬億美元。目前元宇宙市場主要由 XR 交互設備和沉浸式內容組成，未來相關底層技術進步、 內容應用豐富，將實現大范圍子元宇宙融合，元宇宙將覆蓋第一、第二和第三產業 個場景。隨著底層交互技術的積累和成熟，優質的交互性內容以及應用場景解決方 案的落地將不斷為元宇宙市場發展注入新動能。
元宇宙技術豐富內容變現渠道，打造傳媒行業第二增長曲線。傳媒行業公司的產品 及內容在原有的傳播載體基礎上，嵌入到元宇宙場景中，實現二次利用和變現。元 宇宙生態的虛擬場景中，IP 內容的傳播與分發成本相對物理世界降低很多，傳媒行 業公司可以大幅提升內容價值變現的效率，實現業務的長尾效應。
2.1. 元宇宙是互聯網企業從過去“卡人頭”轉向“卡時長”的本質訴求，是拓展企業生命周期的重要步驟
我國互聯網用戶規模增長放緩，流量紅利見頂。截至 2021 年底，我國互聯網月活躍 用戶規模達 11.38 億，近三年增長率維持在 1%以下，以逼近天花板，增長空間有限， 互聯網企業必須從“增量生意”向“存量生意”轉型，進一步深挖存量用戶的價值。
互聯網企業轉向“卡時長”競爭，聚焦細分場景，拓寬業務版圖，搶占用戶時長。以 BAT&頭條系為首的互聯網企業，在移動辦公、社交網絡、新聞娛樂等細分賽道持續 發力，搶占用戶時長及細分流量。頭條系用戶時長問鼎第一，互聯網企業“卡時長”競爭激烈。截至 2021 年第四季度， 頭條系用戶時長首次超越騰訊系，APP 用戶使用時長占比達到 28.1%，同比上升 3.8 個百分點，高出騰訊系 2.5 個百分點。百度系及阿里系 app 用戶使用時長維持穩定。
頭部互聯網企業發力細分賽道產品研發，騰訊加碼手機游戲。2021 年第四季度騰訊 系 APP 數量達到 175 個，同比增加 22 個，其中游戲類產品增加 18 個，達到 101 款。百度系、阿里系及頭條系旗下 APP 數量總體保持穩定的同時，在辦公商務、金融理 財、視頻直播等細分賽道持續布局，旨在搶占用戶不同場景中的使用時長及流量。以產品內容為核心競爭力，互聯網企業從不同角度切入搶占時長。頭部互聯網企業 產品布局延伸，反映出內容賦能才是提高用戶粘性和挖掘用戶價值的關鍵要點，通 過增強內容體驗有效提高用戶停留時間。游戲直播；平臺在賽事轉播之外，通過搭 建泛內容矩陣留存賽事流量；興趣電商憑借短視頻和信息流提高交易轉化；數字閱 讀領域通過手機網文、有聲閱讀等產品賦能高速增長。
布局元宇宙成為互聯網企業后續發力方向，可賦能企業延伸生命周期。1） 互聯網終極形態，元宇宙整合各類生態場景。元宇宙定義為一個平行于現實世界， 又獨立于現實世界的虛擬空間，互聯網企業通過布局元宇宙生態可整合娛樂、教育、 辦公、零售等用戶場景，實現用戶消費等行為鏈條貫通，深度挖掘用戶消費潛力，提 高用戶粘性，延伸用戶使用頻率與時長。
2） 互聯網企業通過布局元宇宙可實現全面升級迭代，延長生命周期。元宇宙引領新一 輪和科技革命以及產業變革，互聯網企業通過布局元宇宙，從技術、產品、內容等多 維度實現升級，緊跟技術潮流趨勢，才能突破瓶頸，實現基業長青。技術層面，從最底層的芯片、服務器、IDC 及云廠商到應用層的區塊鏈與數字孿生技 術，可以有效賦能互聯網企業提升算力、降低資源利用成本、提高穩定性與安全性能， 進一步打通物理世界與虛擬世界的連接，為實現虛實共生奠定基礎；產品層面，通過元宇宙構建虛擬生態能夠集成用戶各使用場景，提升用戶體驗，充分 挖掘自有生態下的核心用戶價值；內容層面，依靠元宇宙技術，公司能夠更加快速精準地捕捉用戶需求，迭代優化產品 內容，保持自身市場競爭力的用戶吸引力，突破傳統互聯網企業的生命周期瓶頸。
2.2. 元宇宙是互聯網企業通過硬件創新打破手機作為移動互聯網入口壟斷，降低獲客成本的重要科技創新
手機壟斷移動互聯網入口，但獲客成本高企，手機壟斷地位遭遇挑戰。4G 時代引領 了移動互聯網潮流，智能手機一躍成為移動互聯網的第一入口。2021 年全球智能手 機出貨量達 13.5 億臺，接近疫情前 2019 年的水平，較其它移動互聯網終端數量， 智能手機仍牢牢占據領頭地位。近年來，傳統互聯網企業獲客成本大幅上漲，通過智能手機APP獲客引流愈發困難， 即使疫情加速了用戶行為線上化進程，至 2021 年頭部互聯網企業獲客成本均已達到 100 元/人以上，而成熟的平臺型企業獲客成本已超過 300 元/人。
隨著以 5G、物聯網等技術的興起，企業紛紛布局智能家居、車載終端及可穿戴設備 以拓寬獲客渠道，逐漸成為移動互聯網的重要入口，但由于仍然處于移動互聯網范 疇下，缺少科技及生態的顛覆性，難以撼動智能手機的地位。（報告來源：未來智庫）
第一入口 AR/VR 終端初具規模，元宇宙有望打破手機壟斷地位。互聯網和社交平 臺無法將虛擬世界投射到物理世界，也無法賦予人類在虛擬世界中的深度體驗感， 而 AR/VR 從技術上解決了這些問題，AR 可以將數字信息疊加到物理環境，VR 則 能完全創造出一個生動的虛擬世界。一旦 AR/VR 終端具備用戶規模，可以相信手機 對于移動互聯網入口的壟斷地位將被打破。
AR/VR 設備出貨量有望在短期內迎來爆發，移動互聯網入口變革指日可待。根據 IDC 數據，2021 年全球 VR 出貨量同比增長 92.1%至 1095 萬部，預計 2022 年出貨 量將超過 1500 萬部；全球 AR 增強顯示產品出貨量為 57 萬臺，同比增長約 42.5%， 預計到 2023 年出貨量將達到 140 萬臺。未來幾年內，AR/VR 設備規模將處于快速增長階段，同時 Meta、蘋果等互聯網巨頭 研發的 MR 產品將陸續推出，針對不同使用場景下的產品功能日漸完善豐富，XR 終 端市場前景廣闊。
元宇宙生態流量快速積累，獲客成本優勢顯著。目前元宇宙概念的火爆及消費級終 端規模擴張，對用戶群體自帶吸引力，加之目前企業對于元宇宙布局投入仍著力于 技術和產品的研發，獲客成本較傳統互聯網企業形成降維打擊。在元宇宙游戲領域，Roblox 公司在 2021 財年日活躍用戶數達到 4550 萬人，同比增 長 40%，獲客成本僅約 12 美元；在元宇宙教育領域，2020 年上線的一款基于 3D 虛 擬世界的成長陪伴平臺《玩學世界》，目前注冊用戶規模接近 200 萬人，平均獲客成 本僅 0.72 元/人。
元宇宙引領科技創新，全力打造硬件創新是核心手段。參考計算機及互聯網發展史， 歷次迭代均伴隨著革命性的新硬件出現與用戶體驗的升級。第一次互聯網浪潮，伴隨著個人計算機的普及，互聯網快速普及到千家萬戶。而第 二次移動互聯網浪潮，則是伴隨著智能手機的出現與普及，為用戶構建了通往數字 世界的大門。
近幾年，移動互聯網紅利見頂，不同形式內容的分發傳播及商業化邏 輯缺少差異，行業發展在內容載體、用戶體驗、傳播渠道及場景交互等進入瓶頸期。元宇宙掀起下一次互聯網浪潮，伴隨 AR/VR 終端硬件的創新迭代。目前，AR/VR 設備最有希望取代智能手機，成為下一代被規模化使用的新硬件。一方面，元宇宙 所代表的數智化時代的實現，必須要有海量的實時數據，而實際數據的獲取來源于 硬件終端；另一方面，互聯網平臺寄生于硬件終端，產品與服務基于硬件才能發揮 作用。擁有強大的硬件才能保證市場話語權與拓展空間。
用戶體驗為核心，VR/AR 終端硬件技術仍需創新但前景可期。VR/AR 硬件終端的 革命性在于其能夠提供真正的沉浸感，利用 AR（增強現實）和 VR（虛擬現實）技 術打通現實世界與虛擬世界。目前技術積累下壓成本、應用場景拓寬、疫情發酵推 動了 VR/AR 市場升溫，但硬件終端產品仍需要創新迭代以完全覆蓋各類商業化應用 場景。目前 VR/AR 產品主要分為外接式頭顯、移動式頭顯和一體式頭顯三類。技術參數方面，硬件終端仍需要 3-5 年的技術迭代降低成本。
為實現沉浸式體驗， VR 設備必須解決暈眩、視野、更新速度及分辨率的問題，目前最先進的技術已非常 接近元宇宙的理想要求，但用戶使用中仍然能夠感受到與現實世界的差異；價格層面，主流產品定價尚不具備成為消費級爆款的能力。目前技術較為領先的主 流 VR 產品定價在 5000 元左右，對比智能手機價格，我們認為需要 3-5 年時間，通 過降低成本，將硬件終端的價格降到 1000 元左右；應用場景層面，目前 VR 終端主要應用于游戲領域，覆蓋場景有限，硬件距離走向 大眾，成為各商業場景下的生產力工具還需要一系列輔助設備的開發。
除 AR/VR 硬件創新之外，更多元化的硬件終端創新也勢在必行。元宇宙的核心變 革在于用戶在虛擬世界中仍能得到現實世界中的體驗感和沉浸感，硬件技術要實現 “視覺、聽覺、觸覺、嗅覺、知覺”多感官聯動，調動用戶觸覺交互與動態感知。2021 年 12 月 Meta 發布的“觸覺手套”產品概念，可以在虛擬 VR 空間中感受到不同 物體的真實觸覺，除此之外智能耳機、觸覺手套、體感服、外骨骼等，均能夠增強 用戶的體驗感，帶來更多維度的體驗和交互，我們認為在這個方向上未來也有非常 大可探索的空間。
2.3. 元宇宙也將賦能數字經濟，成為現實與虛擬互動的重要技術橋梁
我國數字經濟發展迅猛，成為推動國民經濟持續穩定增長的關鍵動力。中國信息通 信研究院數據顯示，2020 年中國數字經濟規模達 39.2 萬億，占國內生產總值的 38.6%， GDP 占比持續提升。2020 年中國數字經濟保持 9.7%的高位增長，遠高于同期 GDP 名義增速 6.7%，對國民經濟增長起重要作用。
數字經濟持續滲透，各行業加快數字化進程。數字經濟加速發展加持疫情因素推動， 大量企業推進業務線上化、數字化，利用大數據、工業互聯網等加強供需精準對接、 高效生產和統籌調配。2020 年中國服務業、工業、農業數字經濟占行業增加值比重分別為 40.7%、21.0%和 8.9%，產業數字化轉型提速。在數字經濟進程中，產業數字化地位進一步提高，2020 年產業數字化占數字經濟比重達到 80.9%，包括工業互聯網、智能制造、車聯網和 平臺經濟等融合型新產業。
《十四五數字經濟發展規劃》頒布，元宇宙賦能數字經濟，把握 B 端和 C 端機會。2022 年 1 月 12 日，國務院正式發布《十四五數字經濟發展規劃》。規劃提出到 2025 年數字經濟進入全面擴展期，數字經濟核心產業增加值和工業互聯網平臺應用普及率，分別從 2020 年的 7.8%和 14.7%，增長至 2025 年的 10%和 45%。繼續堅持推進 數字產業化和產業數字化，加快構建算力、算法、數據、應用資源協同的全國一體 化大數據中心體系等等。此外還要求數據要素市場體系初步建立，數字化公共服務 更加普惠均等，數字經濟治理體系更加完善等。我們認為伴隨著硬件終端創新（AR、 VR 等）和技術發展（數字孿生、5G 等），元宇宙相關生態技術有望賦能各行業，在 B 端可獲益于行業滲透率提高的紅利，在 C 端可以探索更多的新內容和新市場。
元宇宙與數字經濟發展緊密相關，元宇宙提供重要技術橋梁。基于元宇宙與數字經 濟發展在技術、數據算力、應用場景及經濟體系等層面的緊密聯系，我們相信布局 元宇宙將有效賦能數字經濟發展。1）技術層面，元宇宙催生了虛擬現實、人工智能、5G、GPU（視覺處理芯片）、物 聯網及區塊鏈/NFT 等技術的浪潮，這些技術正是數字經濟蓬勃發展的基礎。2）數據算力是數字經濟概念中的核心生產要素，元宇宙發展將推動世界加速進入智 能算力時代，引領以 GPU 為主的智能算力不斷迭代，從本質上提高從數據生產、數 據采集、數據交易和處理全流程的效率，賦能數字經濟發展。
3）應用場景層面，目前元宇宙應用場景主要集中在 To C 端，而數字經濟更多關注 To B 端應用場景。但近期，面向產業端應用場景的 VR/AR 硬件產品不斷涌現，我 們相信隨著技術的不斷迭代沉淀和產業場景的持續探索，元宇宙技術也能夠覆蓋產 業互聯網和工業互聯網的應用場景中，從而延伸到整個供應鏈，推動產業升級。4）經濟體系層面，數字經濟發展需要將虛擬數據資產與實體資產協同管理，元宇宙 以區塊鏈技術作為經濟體系的基石，其經濟體系具備開放、自主交互、去中心化控 制和復雜多樣等特點。以區塊鏈為基石衍生的數字孿生等技術，可以將生態中的各 個元素（人、組織、知識、產品、數據等）進行數字化，與傳統的貨幣資本、人力資 本等概念有效融合，激發組織的效能和價值流轉，從真正意義上打通虛擬世界與現 實時間的橋梁。
3.1. 海外互聯網平臺主導元宇宙發展
海外互聯網企業依托底層技術，元宇宙發展以互聯網平臺為主導。得益于在技術領 域多年的積累與布局，海外互聯網企業已經在云計算、XR、AI、開發引擎等元宇宙 基礎設施及平臺方面形成一定的技術壁壘，在元宇宙生態的建設中處于領先地位。Meta 依托移動互聯網平臺，以自身的內容生態和社交平臺為核心優勢，通過自研和 投資收購相結合的方式構建元宇宙版圖。在硬件端，Meta 通過收購 Oculus 補齊硬件短板，其 VR 產品以高性價比迅速打開消 費端市場；內容端，Meta 收購一系列知名 VR 游戲開發商、影視內容制作方等；底層架構層面，為進一步增強元宇宙布局，Meta 通過“收購+自研”模式不斷擴充業 務線，主要包括計算機視覺、面部視覺、眼動追蹤、人工智能、VR/AR 變焦技術等， 未來將有能力將一系列前沿科技整合后以低成本搶占市場。
蘋果全面布局 AR/VR 生態構建，軟件、硬件底層技術開發與產業鏈公司收購整合 同步進行，良好的開發者生態環境以及硬件產品性能優勢賦能蘋果成為元宇宙生態 有力競爭者。蘋果在 AR/VR 擁有支持創作者經濟的強大軟件 Xcode，可以構建任何類型的 MacOS 和 iOS 應用程序，并且擁有 3D 圖形 API：Metal 以及 Apple Maps（AR 應用程序的 關鍵技術），并構建了 AR 開發框架 ARKit，創建了重要的開發者生態系統。除開發工具外，蘋果結合自身在移動產品（iPhone、iPad 等）和平臺（APP Store）， 已初步構建了完善的 AR 應用程序生態。目前蘋果 App Store 現有 AR 軟件應用超 過 14000 款，ARKit 活躍用戶達 9.5 億。
微軟同步布局企業元宇宙及游戲元宇宙，兼顧 B 端與 C 端市場。軟件端層面自身已 建立完善的產品矩陣和企業服務生態；硬件層面在主打 B 端的混合顯示頭顯 HoloLens 基礎上進行迭代，未來將推出消費者版本進軍 to C 市場；內容端通過收購 暴雪補齊內容短板，完成優質 IP 內容資源儲備。微軟布局企業元宇宙，基于多年技術、數據和經驗的積累，打造能夠實際部署并落 地的未來辦公解決方案，具備兩大核心優勢：一體化優勢，微軟的企業元宇宙解決 方案包含從基礎層到應用層的所有工具，企業數據在不同工具之間順暢流通，提升 工作效率；數據積累優勢，微軟在辦公場景以及元宇宙技術堆棧持續積累數據，借 助 AI 和機器學習發展，有效降低企業在各業務場景下的使用門檻，實現快速部署。
Microsoft Mesh 是微軟推出的結合全息虛擬影像的協作與通信平臺，可跨 VR、AR、 MR、PC 等多種設備，實現元宇宙辦公。在 Mesh 平臺上，用戶可以遠程以真人全息 影像或 3D 虛擬形象參與虛擬會議，和同事共同操作、設計可視化的數據和模型，沉 浸式地與同事溝通協作以提高工作效率。同時，Mesh 結合微軟其它產品以提高通信 協作時用戶之間交互的便利性和賬戶、個人信息、工作數據存儲的安全性。
在游戲領域，微軟通過收購暴雪，補足其內容短板。游戲內容層面，動視暴雪擁有 的《使命召喚》、《魔獸世界》等頂級內容有效豐富了微軟的內容矩陣；社區層面， 擁有近 4 億月活玩家的動視暴雪將與微軟創立娛樂領域最大、參與度最高的社區之 一；云游戲層面，動視暴雪的游戲資源將極大充實微軟 Xbox 生態系統及社區，賦能 行業競爭力的提升。
3.2. 中國互聯網平臺已悄然布局，但生態鏈擁抱元宇宙更加顯著
中國依托完備基礎設施及人口、數據優勢，互聯網平臺全面布局元宇宙。中國基礎 設施完備，得益于人口規模及更加豐富的場景數據沉淀，自元宇宙概念興起后，互 聯網巨頭整合業務快速布局，基于自身成熟的內容矩陣主動擁抱元宇宙帶來的科技 變革。以騰訊、字節跳動為代表的國內互聯網平臺，積極布局元宇宙生態鏈上的各 個環節，不斷縮小與國外互聯網巨頭之間的差距。騰訊以軟件應用為核心入口，平臺流量為基礎，重點布局內容體驗、終端、計算及 使能。完善的社交生態及用戶流量使騰訊具備布局元宇宙的優越條件，騰訊在底層 架構（軟件+硬件技術）、后端基建（云服務）、內容與場景（數字化內容產品、社交 網絡、游戲）、使能等方向上均著力布局。（報告來源：未來智庫）
數字內容層面，作為騰訊元宇宙生態布局的核心，公司依托微信和 QQ 兩大社交產 品，吸引用戶流量并擴展到包含視頻、音樂、短視頻等的全場景產品布局，并通過 將 VR/AR 技術下沉到各業務線，增強用戶體驗。游戲層面，騰訊通過收購+投資游戲開發工作室成為全球最大的游戲公司，通過投資 “元宇宙第一股”的 Roblox 并收購堡壘之夜，布局元宇宙游戲領域，未來計劃加大 虛擬現實產品研發投入，提供更高參與度和用戶體驗的內容產品。
字節跳動以內容生態為元宇宙入口，發力布局終端硬件，加速元宇宙布局彎道超車。字節跳動依托旗下內容產品矩陣（抖音、西瓜視頻、TikTok 等），以社交娛樂為切入 口，以內容生態為核心，從硬件（收購 Pico）、底層架構（投資代碼乾坤、維境視訊）、 內容場景（短視頻、游戲、VR 社交）三大方向布局元宇宙。硬件方面，字節跳動于 2021 年 9 月收購國內頭部 VR 廠商 Pico，豐富自身產品矩 陣，能夠滿足用戶居家觀影、移動娛樂與 VR 在線社交的多樣化需求，以及教育、 模擬仿真、展覽展示和遠程辦公等生產場景。另外字節跳動密集布局芯片及半導體 公司，持續在元宇宙硬件的關鍵環節上發力。
數字內容與場景方面，公司通過獨家投資杭州李未可科技，打造名為“李未可”的 AR 科技潮牌及同名虛擬 IP 形象，與自有內容矩陣完美結合。另外，字節跳動持續 推出網文產品并投資數字閱讀公司等，旨在完善整個內容產業生態。游戲方面，字節跳動已形成 Ohayo、朝夕光年與 Pixmain 三大自有游戲平臺，同時密 集收購海外市場具備競爭力的游戲公司，結合 Pico 作為硬件在游戲、社交等領域的 重要入口作用，未來有望在元宇宙游戲領域建立競爭力；
相比互聯網平臺，游戲、營銷、社交等行業上市公司均積極布局元宇宙，基于自身 現有業務，主動探索與元宇宙生態結合賦能的價值點，生態鏈擁抱元宇宙特征更加 顯著。目前國內營銷領域上市公司元宇宙布局已初見成效，未來看好游戲、社交等 行業上市公司在元宇宙生態中的表現。
藍色光標持續布局虛擬人、虛擬直播間和虛擬空間等，有效融入自身品牌營銷 服務矩陣。虛擬人業務方面，2019 年開始公司為客戶設計、制作并運營虛擬形象，服務客 戶包括伊利、騰訊等，2021 年 12 月推出自有 IP 虛擬人“蘇小妹”；虛擬直播間方面，2021 年 10 月藍色光標與阿里巴巴達摩院達成戰略合作，共推 虛擬主播直播電商解決方案，包含智能直播間及智能輔播兩項產品，目前購買 品牌已涵蓋母嬰、美妝、保健等多品類；虛擬空間方面，2021 年 12 月，公司與百度虛擬空間“希壤”戰略合作，推動元宇 宙技術與營銷的深度融合。此外，公司布局虛擬拍攝影棚，旨在為客戶提供符合 “好萊塢電影 XR 虛擬拍攝標準”的廣告電視虛擬拍攝、XR 虛擬發布會、XR 虛 擬舞臺、XR 虛擬演播廳等全球領先的虛擬現實綜合解決方案。
三人行布局數字藏品平臺及虛擬人，打開公司全新增長曲線。公司與北京文化產權交易中心共同推出數字文化創意產品交易平臺。平臺定位 于數字文化創意產品的在線交易，平臺通過提供產品及服務，吸引創作者、游戲 公司、影視公司、廣告公司等各類用戶加入并建立合作關系。目前公司已和多地 博物館、人文景區等洽談合作，基于博物館實物藏品和歷史文化景區 IP 打造數 字文化藏品 IP，共同挖掘商業價值， 公司與魔琺科技合作，打造自有虛擬人，拓寬營銷場景。魔琺科技推出的原創 虛擬人 KOL“翎”、天貓虛擬代言人“喵醬”和騰訊穿越火線游戲 IP 虛擬人靈狐均 被成功應用。公司打造自有虛擬人，充分結合虛擬人技術、經驗和自身在數字營 銷領域的優勢和資源，進一步拓寬營銷場景、開發出新的營銷模式并滿足客戶 的營銷新需求。
浙文互聯布局虛擬人賦能汽車營銷業務，打造數字藏品平臺賦能各行業優質資 源整合，升級公司戰略快速布局元宇宙賽道。公司通過虛擬數字人（偶像）孵化，養成基于公司元宇宙基礎世界觀的形象載 體，成功孵化國風虛擬 IP“君若錦”、Z 世代虛擬 IP“蘭_Lan”，先后為奧迪等頭 部汽車品牌提供技術輸出；通過電競賽事預測，打造年輕粉絲社群，積累元宇宙 基礎流量池；通過數字藏品承接虛擬數字人的衍生應用，打造元宇宙消費平臺。2022 年 1 月，公司與浙江文交所聯手打造 NFT 數字藏品藝術社區。雙方利用各 自的資源優勢，將博物館館藏等文化 IP 資源打造成數字藝術品，結合區塊鏈技 術，探索 ToC 的業務衍化，米塔數字藏品平臺也已成功完成多次數字藏品的發 布和銷售。
天下秀布局元宇宙社交，不斷拓寬紅人經濟商業邊界。公司擁有非常穩定的“紅 人經濟生態圈”，且與新浪微博有深度合作。2022 年 3 月，虹宇宙新版本上線， 正式接入了平臺內首個自媒體數字藏品工具集 TopHolder，并與微博達成戰略合 作，是微博數字藏品官方服務商、微博內唯一的數字藏品發行平臺，目前“虹宇 宙”累計預約用戶已超過 40 萬。聯手創維集團，布局元宇宙虛擬數字內容。6 月 21 日，公司宣布將與創維集團 合作，聯手布局元宇宙虛擬數字內容呈現及相關技術的開發和應用，計劃于近 期發布基于區塊鏈技術的加密數字版畫產品。未來隨著技術、生態和場景的不 斷積累，公司有望從數字藝術產品入手，拓展到各行各業與元宇宙數字資產和 IP 的銜接，抓住重要的增長機遇。
三七互娛構建全產業鏈文娛生態布局，以云游戲切入元宇宙生態。公司通過外 延式并購及股權投資等方式在 5G 時代切入互動游戲、虛擬主播以及 VR/AR 產 業鏈、電競等新興領域。公司早在 2015 年便投資 VR 內容研發及發行商 Archiact，近年逐漸豐富產業鏈 布局，先后投資快盤科技、光舟、晶湛、Digilens、宸境科技、INMO 影目等。2020 年開始在 5G 云游戲領域布局，與華為公司合作成立“云游戲技術方案聯合 攻關小組”，圍繞 5G 網絡、ARM 安卓云游戲等領域開展深度合作，為廣大玩家 提供更優異的用戶體驗，并為行業帶來技術的革新。
攜手智度股份，共同探索元宇宙社交新場景。2022 年 4 月，公司和智度股份、 智度宇宙達成戰略合作，將充分利用各自在研發技術、人工智能、區塊鏈等方面 的技術優勢、場景優勢及產業優勢，共同推動新一代元宇宙技術與游戲經濟的 深度融合。通過打造有三七互娛特色的“全國首個元宇宙游戲藝術館”，在元宇宙 時代與用戶建立新連接、開拓新場景，解鎖社交新方式。（報告來源：未來智庫）
芒果超媒依托生態布局元宇宙，圍繞優質 IP 打造數字藏品與虛擬人。公司于 2021 年 9 月公布首個虛擬主持人“瑤瑤（YAOYAO）”，依靠大數據+算法加持達 到與真人高度接近的效果。除數字虛擬人之外，公司在光場技術、AR/VR、5G 全息等核心技術方面的探索成效顯著，已打造國內首個虛擬直播演唱會廠牌《潮 音實驗室》，并聯合高校打造中國首家、全球第三家 VR 應用實驗室。基于芒果 TV 優質 IP，打造衍生數字藏品。2022 年 3 月，公司數字藏品交易平 臺正式上線，數字藏品基于公司自建區塊鏈“光芒鏈”發行。平臺圍繞公司優質 IP 打造數字藏品，如《尚食》、《明星大偵探》等熱播綜藝衍生品，也包含了由 湖南湘繡博物館出品的大師湘繡，以及非遺蜀繡靖繡緣工作室出品的蜀繡系列 數字藏品等。
3.3. 虛擬人與 NFT 是生態鏈公司擁抱元宇宙的主要抓手
國內優先看好虛擬人、數字藏品（NFT）兩大發展方向。參考我國頭部互聯網企業 科技創新歷程，可以發現在移動互聯網時代，依托龐大的用戶流量基礎，國內互聯 網企業在社交內容方面的 to C 端流通變現環節具備強大的主觀能動性和技術優勢。從內容及流量變現和企業價值成長角度，我們認為國內的虛擬人與數字藏品（NFT） 將優先收益。多年沉淀+變現場景豐富，元宇宙將刺激虛擬人行業快速發展。虛擬人概念經過數十 年的沉淀和發展，在元宇宙熱潮及科技創新中，從虛擬世界逐漸走向并影響物理世 界。我們相信隨著元宇宙生態的不斷發展，虛擬數字人行業快速發展，并最終借助 人工智能實現虛實共生的終極形態。
虛擬人應用場景不斷拓展，可賦能多行業領域。隨著虛擬人技術結合實際應用場并形成 行業應用解決方案，目前已經出現了娛樂型虛擬人（如虛擬主播、虛擬偶像）、教育型虛 擬人（如虛擬教師）、助手型虛擬人（如虛擬客服、虛擬導游、智能助手）、影視虛擬人 （如虛擬演員）等，虛擬人已覆蓋影視、傳媒、游戲、金融、文旅等領域，且可以根據 用戶實際需求提供定制化服務。
數字藏品（NFT），元宇宙經濟體系下連接現實與虛擬世界的通證。性比喻同質化代 幣 FT（Fungible Token），NFT 具有不可分割、不可替代、獨一無二等特點，保證其既 可以鎖定現實世界中物品的數字憑證，也代表了虛擬世界區塊鏈上數字資產的歸屬權， 保證了游戲、藝術品、收藏品、數字音樂及虛擬世界等領域資產數字化的可行性，將 現實與虛擬世界的經濟體系連接起來。
國內外 NFT 市場潛力加速釋放，國內互聯網企業持續布局。2021 年 3 月 11 日，美國藝術家 Mike Winkelman 的 NFT 作品《每一天：前 5000 天》 （Everyday: the First 5000 Days）以約 6900 萬美元的天價成交；8 月 27 日，NBA 球星 Stephen Curry 以 18 萬美元購買了 BAYC（Bored Ape Yacht Club）的 NFT 作品。NFT 市場借此吸引大量關注度，隨后用戶在數字領域交易商品的頻次加速增長。
3.4. 互聯網平臺將推動可穿戴設備的硬件公司發展
沉浸式體驗作為元宇宙核心優勢，以 AR/VR 為代表的可穿戴設備行業發展備受關 注。當前互聯網主流終端設備（智能手機、平板電腦、PC 等），無法為消費者提供 沉浸式用戶體驗，而以 AR/VR 為代表的可穿戴設備作為下一代智能終端，受到全球 科技巨頭關注。當前 VR 設備的多想技術已經逐漸進入落地階段，可以應用到實際 產品中，而 AR 光學和顯示的相關技術仍處于研發中，但隨著產業發展，已經可以 看到落地的可能。隨著未來 AR/VR 設備出貨量不斷增長，預計到 2025 年全球 VR/AR 市場規模達到 728 億美元，市場前景廣闊。
被收購進入字節生態，Pico 得到全面賦能引來加速發展期。2021 年 8 月，字節跳動 以人民幣 90 億元的價格收購國內 VR 軟硬件研發商 Pico，并將其并入 VR 相關業務 線。字節跳動收購不僅在品牌熱度、公司治理等層面賦能 Pico，更關鍵的是幫助 Pico 產品打入 C 端市場，并通過產業鏈上下游投資，補齊技術硬件短板，加速公司成長。
字節跳動投資 VR 產業鏈上下游，賦能 Pico 補齊硬件短板。字節在收購 Pico 后，將 投資重點在 VR 技術側，為進一步賦能 Pico 的產品研發，在芯片領域入股深圳光波 導、睿思芯科、云麥芯聯三家芯片公司，并在 MWC2022 世界移動通信大會上宣布 與高通在硬件設備、軟件平臺和開發者合作方面進行深度合作。Pico 有望以此補齊 自身短板，在產品技術性能、用戶體驗等層面進一步優化迭代。
可穿戴設備市場前景廣闊，產業鏈上硬件公司需要重視。在硬件層面，我們認為終 端設備和電子產業鏈兩個維度上將出現機會，相關公司需要重點關注。未來能夠引領行業發展、定義賽道的終端設備商，將在發展中切割高額的終局價值。當前已有密切布局和實質性積累的科技公司，在技術、供應鏈、應用等層面具備競 爭優勢。（報告來源：未來智庫）
4.1. 緊抓硬件創新，在硬件爆發中尋找投資標的
4.1.1. 舜宇光學，全球領先綜合光學零件及產品制造商
舜宇光學科技深耕光學產業多年，專注于光學及光電相關產品的設計、研發、生產 及銷售，形成光學零件、光電產品和光學儀器三大業務板塊。公司經過多年經營， 立足技術引領企業發展，兼具技術儲備和量產能力優勢，成為全球光學行業巨輪。現有業務保持龍頭優勢，新業務加快拓展為公司注入新動力。公司三大主營產品手 機鏡頭、手機攝像模組、車載鏡頭，其中車載鏡頭 2021 年市占率為全球第一。從應 用端來看，公司產品廣泛應用于手機、汽車等多個領域，目前已形成手機、汽車、 安防、顯微儀器、機器人、VR/AR、工業檢測、醫療檢測行業等八大業務板塊。同 時，公司開始深化人工智能物聯網（即 AIoT）領域的業務布局及產品開發，與國內 外知名客戶在 VR/AR、無人機、智能家居等細分市場開展進一步合作。
VR/AR 布局前瞻，公司核心技術優勢顯著。公司自 2015 年便已布局 AR/VR 相關技 術，目前在 SLAM 定位鏡頭模組、pancake 顯示模塊居于市場領先地位。產品方面， VR 產品以供應鏡頭、模組、菲涅爾鏡片和 pancake 顯示模塊為主，是 Oculus 的核 心共供應商；AR 產品以光機系統為主，涉及投射、顯示、成像等環節，具備整體解 決方案提供能力。長期有望收益市場高速增長，看好公司 AR/VR 業務前景。2021 年公司 VR/AR 收入 13.45 億元，同比增長 126%，考慮未來全球元宇宙硬件終端出貨量加速增長，蘋果 MR 3p pancake 顯示模塊潛在進入可能等核心驅動力，我們看好未來幾年公司在相 關業務上的快速增長。
4.1.2. 歌爾股份，聲光電領域整體解決方案領先者
公司起步于聲學領域，多年來不斷拓展業務方向，成為聲光電領域整體解決方案提 供商。目前公司形成精密零組件業務、智能聲學整機業務和智能硬件業務三大板塊， 產品廣泛應用于以智能手機、智能平板電腦、智能家用電子游戲機和智能可穿戴電 子產品為代表的消費電子領域，為客戶提供一站式解決方案，打造高度垂直整合的 精密加工與智造平臺。重點布局 VR/AR，有望受益于市場加速放量。公司深度布局 VR 代工業務，多年來 積累大量行業經驗，構建了一站式解決方案提供能力，ODM 業務在國內遙遙領先。公司深度綁定全球 VR/AR 行業頭部客戶，成為 Meta 旗下 Oculus Quest2、索尼 PSVR 以及字節跳動 Pico VR 的獨家代工商，有望充分受益行業上升趨勢。
4.2. 圍繞著虛擬人與 NFT 實力來挖掘元宇宙內容生態投資標的
4.2.1. 藍色光標，品牌營銷服務全鏈條覆蓋的行業龍頭
國內營銷龍頭企業，服務內容實現全產業鏈覆蓋。公司作為為企業提供品牌管理服 務的行業龍頭企業，主要提供品牌傳播、產品推廣、數字媒體營銷、企業社會責任 等一體化的鏈條式服務。公司多年來保持創新活力和高速發展態勢，率先利用互聯 網技術將公共關系服務與網絡技術融合集成，實現服務手段創新；同時積極布局元 宇宙等新興賽道，于 2021 年成立全資子公司“藍色宇宙數字科技有限公司”，專注探 索元宇宙相關投資和運營業務。
虛擬人及虛擬直播賽道領先者，有望開啟營銷新玩法。公司率探索元宇宙場景下營 銷內容與應用，初步形成虛擬直播、虛擬人和虛擬空間三大戰略布局。虛擬直播業 務上，聯合阿里達摩院打造虛擬直播間，利用長尾時間段與真人主播形成互補；虛 擬人業務上，為騰訊伊利等頭部企業打造虛擬品牌代言人，推出自有 IP 虛擬人“蘇 小妹”和“K”，研發“分身有術”SaaS 產品提供低成本、高效率、超寫真的真人數字分 身解決方案；虛擬空間上，聯合百度希壤和當紅齊天，正式啟用 XR 攝影棚，實現 線上下 VR/AR 場景的營銷探索。
4.2.2. 三人行，服務優質頭部客戶的整合營銷領先者
整合營銷行業龍頭，成功轉型數字營銷，積極布局元宇宙。公司專業從事整合營銷 服務主營業務包含數字媒體營銷服務、場景活動服務和校園媒體營銷服務，為客戶 提供覆蓋媒體與場景、線上與線下的全流程整合營銷服務。2021 年起公司積極布局 元宇宙業務，打造自有虛擬人并拓展營銷場景，建立數字文化創新產品交易平臺， 拓展公司平臺型商業模式。構建媒體資源網絡，深度綁定優質頭部客戶。憑借專業的整合營銷服務能力，公司 協同整合媒體與場景、線上與線下等營銷信息傳播渠道。線下方面，公司校園媒體 網絡覆蓋 31 省各大高校，構建了較為廣泛的校園媒體資源網絡；線上方面，與字節 跳動、騰訊、愛奇藝、優酷等眾多知名互聯網優勢媒體建立長期合作關系，覆蓋新 聞資訊、短視頻、綜藝、社交等多個板塊。
積極布局元宇宙，虛擬人和 NFT 為公司兩大抓手。公司與魔琺科技開展合作，利用 智能化工業化虛擬內容制作核心技術、虛擬直播核心技術及 AI 虛擬人核心技術，構 建虛擬世界關鍵平臺化產品。公司于 2020 年推出原創虛擬人“翎”并應用至天貓、百 雀羚、特斯拉等代言活動中，同年為歐萊雅集團開發推出全球首位虛擬品牌代言人 “M 姐”。NFT 領域，公司與北文中心共同建立數字文化創意產品交易平臺。平臺建成后，北 文中心將實現系統接入、IP 形象授權、登記結算平臺對接和監管。公司借助北文中 心的政策資源、成熟交易團隊等優勢，主導平臺建設，通過提供產品及服務，吸引 創作者、收藏者、游戲公司、影視公司、廣告公司等各類用戶加入并建立合作關系。
4.2.3. 浙文互聯，科技賦能聚焦數字營銷的奔跑者
全能力數字營銷集團，技術+數據驅動流量運營。公司致力于深挖流量價值，為客戶 提供國內領先的智能營銷解決方案。公司業務涵蓋智能和數字營銷、精準營銷、體 驗與內容營銷等數字營銷全鏈條，深度服務游戲、電子商務、金融理財、快消等全 行業客戶，通過數據+技術構建智能營銷平臺，不斷提高流量運營效率撬動流量價值。
國資賦能，深度綁定數字營銷與文化產業。公司收益于國資股東在政策引導、產業 賦能、資源導入、信用背書等方面的加持，多維度實現賦能。公司借助浙江文投、 杭州臨安區的資源導入，進一步完善影視植入、IP 運營產業模式，利用優勢文化產 業資源及前瞻性的營銷視角，打造更專業、更具獨創性的智能營銷模式。多年頭部客戶服務經驗，沉淀品牌價值與客戶資源。公司與各行業頭部客戶建立了 牢固的合作關系，各事業部內部形成客戶資源池，在全案營銷解決方案、數據集技 術方面實現協同，為客戶營銷賦能。
（本文僅供參考，不代表我們的任何投資建議。如需使用相關信息，請參閱報告原文。）
精選報告來源：【未來智庫】
奇遇元宇宙
微信：hpkj527
電話：18710196088
文章轉發自奇遇元宇宙微信公眾號，版權歸其所有。文章內容不代表本站立場和任何投資暗示。
Copyright © 2021.Company 元宇宙YITB.COM All rights reserved.元宇宙YITB.COM
